宝盈基金邓栋:关注中高等级中短期债券投资机会

2019-11-07 17:02:58

中国证券报(记者张幻云)近日,宝应基金固定收益部总经理邓东在接受《中国证券报》采访时表示,考虑到当前的基本面因素和政策因素,利率债券的短期交易机会可能不大,建议关注中高档信贷的中短期债券投资机会。

邓东表示,目前市场的谨慎利率来自多种因素:第一,9月份cpi同比上涨3.0%,短期内将保持高位;其次,经济急剧下滑的风险降低了。第三,经济和金融数据有所改善。9月份新增贷款1.69万亿元,新增社会融资2.27万亿元,超出市场预期,9月份以来的高频工业数据也显示基本面略有改善。期望有什么不同吗?邓东表示,总体而言,市场目前处于更加谨慎的状态,预期不佳的交易空间有限。

在信贷债务层面,邓东指出,过去一个月利率债务收益率上升,信贷利差普遍被压缩。从绝对分位数的角度来看,目前3y/5y票的利差低于20%的历史分位数,aa-。城市投资债券也处于相对较低的水平,1y/3y aa和aa城市投资利差低于历史10%。信贷息差可能会扩大。至于期限价差,由于短期收益率较低,5y-3y期限价差目前处于80%以上的相对较高水平,因此不太可能扩大。

展望2019年和2020年第四季度债券市场,邓东表示,考虑到当前的基本面因素和政策因素,利率债券的短期交易机会可能不大,如果利率债券调整,可能会考虑参与。在信用方面,建议优先发行中高等级短期债券。虽然低等级工业信用债券有很高的信用利差,但它们也有很高的风险。建议避开它们。



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